據國外媒體報道，距離香港交易所修改市場規則以吸引更多公司上市一年有余，中國的科技巨頭們正為在香港上市爭取更多的現行規則調整。

據知情人士透露，從允許公司擁有超級投票權，到允許主要股東在上市時購買股票，諸多科技公司都在游說香港交易所(Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd.)改變或放棄現行規則的相應條款，使其對自身的上市業務更加有利。

由于來自紐約和其他地方交易所的激烈競爭，加之許多價值數十億美元的中國科技企業準備上市，香港維持其金融中心地位的壓力不斷加大。香港交易所正在股東利益與成為卓越上市目的地之間進行權衡，這也引發了一些投資者的擔憂。

比如說消息人士透露，貓眼娛樂聲稱如果其主要投資者騰訊在公司上市期間不能買入更多股票的話，其就將撤離香港交易所。這位匿名的消息人士表示，貓眼娛樂的要求遭到了香港交易所上市委員會的拒絕。

允許騰訊增持股票也就是所謂的雙重贖回(double-dipping)，此舉本可以提振這家貓眼娛樂在線電影票務平臺的股票需求。事實上，貓眼將其IPO定價在其市場區間的底部，該股自2月4日上市以來已經下跌6.4%。

一位知情人士表示，騰訊持有數百家未來可能上市的公司股份，這被貓眼娛樂用于游說。這位人士稱，貓眼娛樂還談到了計劃中的IPO規模，將其作為允許行使雙重贖回豁免權的另一個原因。當時，IPO的目標是在市場中籌集5億美元以上的資金。

貓眼娛樂并非個例。知情人士說，合同醫療研究公司無錫藥明康德新藥開發股份有限公司也曾申請來自高瓴資本的雙重贖回，但同樣遭到拒絕。無錫藥明康德的一位外部代表拒絕置評。高瓴資本發言人喬什·高德納(Josh Gartner)沒有立即回復置評請求。

“香港交易所一直很謹慎，試圖在散戶和機構投資者之間取得平衡，”德勤中國全國公開發行部門聯席主管歐振興(Edward Au)表示。

近年來，港交所尤其感受到改革的壓力。2014年，中國電子商務巨頭阿里巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)選擇在紐約上市，使其錯過了全球最大的IPO。這也使得其對加權表決權問題進行重新思考。

去年，智能手機制造商小米成為首家根據允許雙重股權結構新規定在香港上市的中國內地公司。此前數十年，香港一直拒絕改變“一股一票”的政策。但香港的規定將超級投票權限制在個人手中，當個人離開公司或死亡時，這種額外的權力就會到期。

據知情人士透露，騰訊和阿里巴巴已游說港交所改變相關規定，以便讓公司擁有更多投票權。這兩家科技巨頭旗下擁有數十個部門和投資標的，它們可以以雙層股權結構上市，從而使自身能夠永久保留控制權。

盡管港交所迄今拒絕允許企業持有這類特殊股票，但在這一問題上的措辭已有所軟化。

2017年12月，港交所表示，它同意業內反饋意見，即特殊股票不應無限期存在。在收到進一步反饋的兩個月后，該機構表示，公司加權投票權受益人“將是一項重大的新發展”。港交所后來建議就此進行磋商。

據知情人士透露，從微信母公司分拆出來的價值260億美元的騰訊音樂選擇在美國上市，部分原因是香港禁止公司持有擁有加權投票權的股票。

一位知情人士說，去年當生鮮電子商務網站上海易果電子商務有限公司考慮上市時，該公司告訴港交所，主要投資者阿里巴巴希望持有加權投票權。

貓眼娛樂在一份電子郵件聲明中拒絕置評。港交所發言人高凱莉(Tori Cowley)表示不會對具體公司的舉措進行置評。騰訊發言人簡葉(Jane Yip)沒有回復置評請求。阿里巴巴和易果均拒絕置評。

安本標準投資公司(Aberdeen Standard Investments)駐新加坡公司治理亞洲主管達維·史密斯(David Smith)說，盡管企業有推動新規出臺的動機，但它們在方向上的任何改變都可能削弱股東權利。“投資者擁有加權投票權公司股票的風險是雙重的，比如說投資實體的風險，以及持有加權股票公司的風險。

港交所面臨的挑戰之一是，企業可以在香港與其他擁有不同規則的司法管轄區之間進行選擇。路偉律師事務所(Hogan Lovells)駐香港的資本市場律師斯蒂芬·皮佩爾斯(Stephen Peepels)說，只要在配股或定價方面沒有優惠條款，納斯達克(Nasdaq Inc.)的IPO并不需要雙重贖回的豁免權。他說，現在需要的是對相應舉措進行全面披露，這樣投資者才能獲得足夠信息。

在香港考慮公司的呼聲之際，它將不得不繼續權衡占交易量很大一部分的散戶股東利益。德勤會計師事務所的歐振興估計，港交所散戶交易占總交易量的25%，而美國證券交易所的這一比例約為5%。

歐振興稱，“香港交易所比美國交易所更為謹慎，因為香港的散戶投資者基礎要大得多。”

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