2018年以來(lái)，在股市的劇烈波動(dòng)和分化下，私募機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)受到很大影響，不同于去年大藍(lán)籌瘋漲的行情，今年藍(lán)籌股表現(xiàn)著實(shí)差強(qiáng)人意，即使是龍頭公司，年內(nèi)跌幅也近乎20%，導(dǎo)致調(diào)倉(cāng)較慢的私募機(jī)構(gòu)遭遇了“倒春寒”，有私募更是感嘆“一夜回到解放前”。

從私募公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，在明星私募等主流機(jī)構(gòu)中，年內(nèi)能夠維持正收益的也寥寥無(wú)幾，就連歷經(jīng)牛熊市，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的上海朱雀投資發(fā)展中心(以下簡(jiǎn)稱朱雀投資)也頻頻遭遇凈值下跌，該私募旗下產(chǎn)品今年以來(lái)僅有1只產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益，其余產(chǎn)品全線虧損，而在這些虧損的產(chǎn)品中，又有八成來(lái)自于公司創(chuàng)始人李華輪及其“三人組”基金經(jīng)理。

22只產(chǎn)品僅1只正收益 八成虧損源自李華輪三人組

在中美貿(mào)易摩擦的陰霾下，今年來(lái)A股市場(chǎng)整體行情震蕩下跌，受此拖累，一季度私募全市場(chǎng)指數(shù)累計(jì)收益率為-0.45%，其中股票多頭類策略收益最低，為-1.29%。而在業(yè)績(jī)虧損的百億級(jí)證券投資私募管理人中，大多也是以股票多頭為主要投資策略。

據(jù)悉，在今年A股“過(guò)山車”行情中仍然取得正收益的百億私募，多由價(jià)值股轉(zhuǎn)向“價(jià)值成長(zhǎng)股”進(jìn)行提前布局，成功“換血”。不過(guò)，在整體業(yè)績(jī)難做的情況下，不少去年規(guī)模和業(yè)績(jī)雙豐收的大型私募今年以來(lái)的收益情況表現(xiàn)欠佳。去年由于重點(diǎn)布局了大金融、消費(fèi)醫(yī)療、新能源和TMT而收獲頗豐的朱雀投資，今年來(lái)就頻頻遭遇大幅回撤，僅有一只產(chǎn)品尚能維持正收益。

根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者的統(tǒng)計(jì)，朱雀投資今年來(lái)的業(yè)績(jī)著實(shí)令人唏噓，在有可比數(shù)據(jù)的22只私募產(chǎn)品中，年內(nèi)僅有1只基金實(shí)現(xiàn)正收益，其余產(chǎn)品全線虧損。其中，業(yè)績(jī)最慘淡的是朱雀17期，年內(nèi)總回報(bào)為-9.58%。跌幅超過(guò)2%的產(chǎn)品有19只，占比超過(guò)86%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，朱雀17期成立于2010年10月8日，截至2018年4月20日，該基金今年來(lái)收益為-9.58%，今年最大回撤為-20.25%，歷史最大回撤為33.05%。朱雀17期為股票策略型基金，購(gòu)買起點(diǎn)為100萬(wàn)元。

從基金經(jīng)理來(lái)看，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，在21只虧損產(chǎn)品中，有超過(guò)85%的虧損基金都是由李華輪、何之淵與洪露三位基金經(jīng)理共同管理的。李華輪是朱雀投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人，同時(shí)也是公司投研力量的核心人員;洪露是朱雀投資的高級(jí)合伙人，也是投資研究部總經(jīng)理;何之淵目前負(fù)責(zé)TMT行業(yè)研究。

朱雀投資作為私募基金公司，并沒(méi)有在官方資料中披露其重倉(cāng)股具體信息，但朱雀投資曾經(jīng)公開表示，在去年重點(diǎn)布局了四個(gè)領(lǐng)域，分別是大金融、消費(fèi)醫(yī)療、新能源和TMT，這也是朱雀投資2017年絕對(duì)收益的主要來(lái)源。不過(guò)市場(chǎng)行情風(fēng)云變化，上述四個(gè)領(lǐng)域如今也只有醫(yī)療行業(yè)表現(xiàn)還算穩(wěn)定，大金融今年來(lái)大幅下跌，而新能源和TMT分化加劇、表現(xiàn)亦不佳，結(jié)合朱雀投資今年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，其投資主線應(yīng)該變化不大。

同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者留意到，今年4月份，朱雀投資旗下的朱雀9期曾踩雷雙杰電氣(300444.SZ)，該基金最早買入時(shí)間為2017年四季度，截至2017年12月31日，朱雀9期的持股數(shù)量為135.16萬(wàn)股，占流通股的比例為1.185%。2017年四季度雙杰電氣的加權(quán)均價(jià)為20.691元，其當(dāng)前股價(jià)已不足17元，由此可見(jiàn)，朱雀9期可謂是損失慘重，截止4月20日，其年內(nèi)業(yè)績(jī)也下跌了3.07%。

朱雀投資曾經(jīng)連續(xù)三年被市場(chǎng)多家權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)授予“五星級(jí)陽(yáng)光私募產(chǎn)品”、全國(guó)最佳陽(yáng)光私募產(chǎn)品”等稱號(hào)。面對(duì)今年的慘淡業(yè)績(jī)，不知道投資者們會(huì)作何感想。

調(diào)研光伏+國(guó)產(chǎn)芯片概念股 朱雀堅(jiān)持價(jià)值投資

公開資料顯示，朱雀投資的全名為上海朱雀投資發(fā)展中心(有限合伙)，成立于2007年7月，是新修訂的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》2007年6月1日生效后，上海成立的首家有限合伙企業(yè)，亦是中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)普通會(huì)員和理事單位、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員、陸家嘴金融城常務(wù)理事單位，初始注冊(cè)合伙資金超過(guò)人民幣1億元。

朱雀投資是合伙人機(jī)制，采用投研一體制，朱雀投資投研力量的核心人員是李華輪，2007年李華輪帶著三位西部證券的同事離開西安來(lái)到上海創(chuàng)立了朱雀投資，并從一開始就確立了有限合伙制。

李華輪是朱雀投資的執(zhí)行事務(wù)合伙人。歷任西部證券股份有限公司總經(jīng)理助理兼客戶資產(chǎn)管理總部總經(jīng)理;西部證券股份有限公司投資管理總部副總經(jīng)理、總經(jīng)理;陜西省政府股份制改革和股票發(fā)行試點(diǎn)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室成員。

洪露也是朱雀投資的高級(jí)合伙人，兼任投資研究部總經(jīng)理，10年醫(yī)藥行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾任麗珠集團(tuán)新藥研發(fā)員、產(chǎn)品經(jīng)理、投資部投資經(jīng)理、董事會(huì)秘書處證券事務(wù)代表。2007年起從事證券行業(yè)研究工作，歷任安信證券醫(yī)藥行業(yè)首席分析師，消費(fèi)組組長(zhǎng)，多次獲評(píng)為“新財(cái)富醫(yī)藥行業(yè)最佳分析師”，2011年加入朱雀投資。

何之淵有6年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，歷任銀華基金、長(zhǎng)江證券、中銀基金電子行業(yè)高級(jí)研究員，TMT研究主管電子、家電行業(yè)研究員、高級(jí)研究員管理培訓(xùn)生，目前負(fù)責(zé)TMT行業(yè)研究。

自2001年起，李華輪帶領(lǐng)西部證券投資管理團(tuán)隊(duì)，堅(jiān)持價(jià)值投資，倡導(dǎo)“長(zhǎng)線人生、長(zhǎng)線投資、快樂(lè)工作”的投資理念，用國(guó)際化的投資視野，通過(guò)精細(xì)研究、確定投資、敏感勤進(jìn)的工作方法，曾取得了業(yè)界一流的投資業(yè)績(jī)。在21只虧損產(chǎn)品中，有18只基金是由李華輪、何之淵與洪露三位基金經(jīng)理共同管理的，占比超過(guò)85%。

朱雀投資的投資理念可以用三個(gè)詞概括，即保守、專注、思辨。堅(jiān)持投資過(guò)程中的保守，一方面要發(fā)現(xiàn)和守望投資目標(biāo)的真正內(nèi)在價(jià)值，另一方面要學(xué)會(huì)如何取舍。專注而理性，執(zhí)著于研究，堅(jiān)持獨(dú)立思考，用未來(lái)的眼光看世界，同時(shí)，在敬畏市場(chǎng)的前提下努力感知時(shí)機(jī)，力爭(zhēng)把握。

但從歷史業(yè)績(jī)來(lái)看，朱雀投資旗下產(chǎn)品可以說(shuō)呈現(xiàn)出兩級(jí)分化現(xiàn)象。多數(shù)歷史業(yè)績(jī)超過(guò)100%的基金產(chǎn)品都是在2010年之前成立的，而業(yè)績(jī)較少的幾只產(chǎn)品則都是在2010年之后成立的。

去年朱雀投資重點(diǎn)布局了四個(gè)領(lǐng)域，分別是大金融、消費(fèi)醫(yī)療、新能源和TMT，在朱雀投資看來(lái)，2018年投資主線仍將來(lái)自上市公司基本面的改善，或者業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)。

4月12日，朱雀投資等36家機(jī)構(gòu)蜂擁調(diào)研晶盛機(jī)電(300316)。一方面其今年新訂單數(shù)量巨大，超過(guò)11億元;另一方面該公司業(yè)務(wù)除了光伏外還涉及了最近火熱的國(guó)產(chǎn)芯片概念。業(yè)績(jī)加上概念，無(wú)疑具備不小的吸引力。而且晶盛機(jī)電還推出了股權(quán)激勵(lì)，未來(lái)表現(xiàn)值得期待。

此前，朱雀投資在接受媒體采訪時(shí)表示，隨著年報(bào)季報(bào)密集期接近，炒高的創(chuàng)業(yè)板受到業(yè)績(jī)壓力，而跌多了的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌白馬受到業(yè)績(jī)支撐。在小市值炒作到一定程度后疊加MSCI的臨近，不排除一次藍(lán)籌白馬的集體反彈行情。因此，自下而上選擇符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向的龍頭企業(yè)仍是不錯(cuò)的選擇。投資上，繼續(xù)淡化板塊風(fēng)格，均衡配置，以尋找個(gè)股阿爾法為主，醫(yī)藥生物、科技創(chuàng)新、高端裝備、消費(fèi)升級(jí)、大金融等都是不錯(cuò)的選擇。

但值得注意的是，朱雀投資所期望的藍(lán)籌白馬股集體反彈并沒(méi)有出現(xiàn)，反而是格力電器為首的藍(lán)籌股紛紛遭遇大幅下跌成為市場(chǎng)近日關(guān)注的焦點(diǎn)。

另外，對(duì)于成長(zhǎng)股，朱雀投資認(rèn)為，盡管今年流動(dòng)性會(huì)出現(xiàn)邊際改善，但是很難出現(xiàn)全面寬松狀態(tài)，所以成長(zhǎng)股也難出現(xiàn)百花齊放的行情。更確定的投資機(jī)會(huì)還是來(lái)自于分化，而這種分化背后需要尋找具備業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)以及估值匹配雙重屬性的成長(zhǎng)股。

關(guān)鍵詞： 倒春寒 機(jī)構(gòu)