時代周報記者 寧鵬 發(fā)自上海

10月26日，公募基金三季報披露完畢。

從基金三季報的數(shù)據(jù)來看，雖然資本市場持續(xù)低迷，權(quán)益類基金承受了較大的贖回壓力，指數(shù)型基金的規(guī)模卻實現(xiàn)了逆勢增長。

“2018年是入行以來最難的一年，公司新發(fā)的權(quán)益類產(chǎn)品都虧錢了。”某頭部基金公司副總經(jīng)理告訴時代周報記者，權(quán)益類產(chǎn)品的業(yè)績回撤較多，疊加資管新規(guī)帶來的行業(yè)格局重塑，讓2018年成為基金公司很艱難的一年。

貨基仍是增長主力

上述人士告訴時代周報記者，“公司旗下有只新基金發(fā)行，某國有銀行的分行一天只銷售了15萬，其中5萬還來自公司自購。”

不過，這只是市場的一個方面，該人士亦指出另外一個事實是市場的資金很多，不僅部分商業(yè)銀行存款增加頗為迅速，倘若不剔除貨幣基金，甚至有基金公司日均規(guī)模相比2017年增長數(shù)千億。

值得注意的是，指數(shù)基金規(guī)模實現(xiàn)了逆勢增長。據(jù)海通證券(9.450,0.37,4.07%)研究所金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，指數(shù)股票型基金三季度末規(guī)模合計約為5357.91億元，較上一季度末增加約513.97億元。盡管三季度A股整體表現(xiàn)疲軟，但市場對于股市的關(guān)注度并未因此降低。目前市場點位較低，較多資金抓住時機借道ETF積極布局A股，全季度有較多寬基ETF出現(xiàn)大幅凈申購，從而帶動規(guī)模提升。

不過，從權(quán)益類產(chǎn)品的角度來看，主動股混基金規(guī)模大幅縮減，較二季末減少約1656.33億元，縮減幅度為10.11%。從子類型來看，股票投資范圍0-95%的靈活策略混合型基金規(guī)模縮水最多，全季度規(guī)模下降約1149.05億元。

10月26日，華夏新經(jīng)濟混合披露三季報。報告顯示，該基金規(guī)模由二季度末的116.9億元降至311.7萬元，份額由120.10億份降至326.5萬份。倉位方面，股票、債券倉位為0，銀行存款和結(jié)算備付金合計66.97%，其他各項資產(chǎn)33.03%。

事實上，在華夏新經(jīng)濟混合之前，嘉實新機遇、易方達瑞惠、南方消費新活力、招商豐慶A等其余四只基金均已發(fā)布三季報，其資產(chǎn)配置顯示這五只基金均已退出A股。有資深基金研究人士告訴時代周報記者，這些基金的資金部分來自于券商的救市資金，完成使命后退出亦屬正常。

海通證券研報認為，混合型基金的規(guī)模大縮水有兩大原因。一方面，上述資金撤出導致5只“救市基金”規(guī)模單季度下降約701.59億元，而這也是該類產(chǎn)品規(guī)模退坡的主要原因;另一方面，定制資金的退出以及市場走低持續(xù)打壓投資者情緒，全季有較多產(chǎn)品出現(xiàn)凈贖回，疊加市場下跌對于市值的沖擊，多數(shù)產(chǎn)品規(guī)模下降。

此外，權(quán)益屬性較強的主動股票開放型基金和強股混合型基金三季度也都出現(xiàn)了不同程度的規(guī)模縮水。從個基的角度來看，在市場整體較弱的環(huán)境中，業(yè)績較差的產(chǎn)品受影響較重，不僅受到市值縮水的沖擊，還遭遇較多贖回。

不過，相比權(quán)益類基金，固定收益的投資頗受青睞，債券型基金規(guī)模延續(xù)擴增態(tài)勢，三季度增長約1104.30億元，增幅約為4.59%。從整體來看，三季度純債型基金總規(guī)模增加約1072.18億元。

從整體來看，貨幣基金依然維系著公募基金業(yè)的“面子”。根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計，截至9月30日，公募基金行業(yè)的總規(guī)模為13.3萬億元，三季度增長5508.39億元，前三季度共增加1.67萬億元。其中貨幣基金依舊是公募規(guī)模增長的主力軍，三季度末規(guī)模達到8.24萬億元，占總規(guī)模的62%，單季增加了5060.59億元，年內(nèi)增長1.48萬億元。

創(chuàng)業(yè)板被減倉

據(jù)華泰證券(16.470,0.80,5.11%)研報統(tǒng)計，三季度偏股型基金業(yè)績普跌，且跌幅大于二季度。2018年三季度，A股市場依舊偏弱、投資氛圍低迷，主要指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中創(chuàng)業(yè)板跌幅較大。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅高達12.16%，此外中小板指數(shù)的跌幅亦高達11.22%，深圳城指的跌幅為10.43%。此外，滬深300指數(shù)(3110.260,33.37,1.08%)(3110.2605,33.37,1.08%)的跌幅為2.05%，上證指數(shù)的跌幅為0.92%。

值得注意的是，2018年三季度偏股型基金亦錄得負收益，跑輸上證綜指和滬深300但跑贏創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。偏股混合型基金、普通股票型基金跌幅分別為6.54%、6.91%。

從持倉來看，偏股型基金連續(xù)兩個季度加倉主板、減倉中小板，創(chuàng)業(yè)板倉位環(huán)比降低。2018年三季度，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板倉位依次為66.34%、20.99%、12.67%，除了主板比二季度增加4.47%外，中小板持倉下降3.06%，創(chuàng)業(yè)板持倉下降1.41%，中小板、創(chuàng)業(yè)板倉位已回落2010年以來中位數(shù)之下。

事實上，權(quán)益類基金三季度的倉位整體有所上升。據(jù)海通證券研報，截至2018年9月30日，主動股票型基金股票倉位約86.40%，較上季度上升2.01個百分點，混合型基金平均股票倉位72.76%，較上季度上升0.98個百分點。

三季度末，基金持股市值排在前10的股票分別是中國平安(62.800,0.80,1.29%)、貴州茅臺(524.000,-25.09,-4.57%)、招商銀行(28.350,0.50,1.80%)、格力電器(37.000,0.62,1.70%)、五糧液(47.490,-1.38,-2.82%)、伊利股份(21.370,0.33,1.57%)、長春高新(168.390,6.41,3.96%)、美的集團(36.330,0.06,0.17%)、保利地產(chǎn)(12.310,0.23,1.90%)和瀘州老窖(36.650,1.05,2.95%)。從板塊來看，上榜的10只股票全部來自主板，主板股票的上榜數(shù)量占據(jù)絕對優(yōu)勢。

對比二季度末，市場的投資偏好整體呈現(xiàn)出極端化的特征，兩極分化相對明顯，排名前兩位的中國平安和貴州茅臺，機構(gòu)持股市值均超過了200億元，而排在第三位的招商銀行相比第二位則要減少超過100億元。作為家電行業(yè)龍頭的格力電器和美的集團，三季度的機構(gòu)持股市值分別減少55.83億元和78.52億元，縮水情況嚴重。

根據(jù)主動股混基金持有股票數(shù)量占該股票流通股數(shù)量的比例，排名前10的重倉股票分別是恒華科技(20.430,-0.12,-0.58%)、芒果超媒(31.080,0.88,2.91%)、新經(jīng)典(52.970,-2.24,-4.06%)、健帆生物(43.530,-0.47,-1.07%)、佩蒂股份(39.830,0.64,1.63%)、南極電商(7.000,0.07,1.01%)、長春高新、視覺中國(22.800,0.99,4.54%)、泛微網(wǎng)絡(66.100,1.65,2.56%)和奧佳華(13.990,0.50,3.71%)。

相較于二季度末，榜單中有7只股票發(fā)生變化。具體來看，在上榜的10只股票中，有4只來自于主板，盡管中小創(chuàng)的數(shù)量仍占據(jù)多數(shù)，但相較于前一季度有明顯縮減。中小創(chuàng)個股在一定程度上受到了機構(gòu)投資者的冷遇。從持股集中度來看，排名第一的恒華科技的機構(gòu)持股占流通股比為34.17%，相較于二季度末的快樂購的40.38%有顯著降低。

第一梯隊變化不大

據(jù)海通證券研究所金融產(chǎn)品研究中心數(shù)據(jù)，剔除貨幣基金后以及聯(lián)接基金重復部分后，三季度第一梯隊公司的排名保持穩(wěn)定。相比第二季度末，規(guī)模位居前20位的公司中僅僅有東方紅資管和鵬華基金交換了排名。其中東方紅資管規(guī)模縮水了36.82億元，排名從17位跌至第18位。值得注意的是，東方紅資管的權(quán)益類產(chǎn)品占比頗高，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模在行業(yè)排名第11位，其規(guī)模變更亦較容易受到股市波動的影響。

值得注意的是，剔除貨幣基金以及聯(lián)接基金重復部分后后，三季度前十大基金公司座次未發(fā)生變化，易方達、中銀、廣發(fā)三家公司管理規(guī)模仍位列前三，分別為2853.57億元、2655.17億元、2390.71億元;規(guī)模超過2000億的還有匯添富、華夏、嘉實;規(guī)模超過1000億元的有博時、南方、招商、建信、工銀瑞信、富國、華安、興全、農(nóng)銀匯理。

從權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模來看，易方達、華夏、嘉實、南方、匯添富的規(guī)模均超過千億元。

雖然三季度對于公募基金頗為痛苦，從規(guī)模變化來看，三季度各家基金公司整體表現(xiàn)平穩(wěn)，增幅排名前三的公司分別是平安大華、金鷹和華夏，規(guī)模增加量均在100億元以上。其中，平安大華和金鷹旗下短債基金的規(guī)模大幅增長，帶動公司規(guī)模提升，而華夏則源于個別ETF產(chǎn)品規(guī)模的增加，疊加部分大額產(chǎn)品的成立。

除了以上三家公司外，廣發(fā)、匯添富、建信、華泰柏瑞、諾安、鵬揚亦在三季度獲得了超過50億元的規(guī)模增長。

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