來源：債基風云

今年以來，A股持續震蕩，債券型基金卻在持券市值增長和各路資金的追捧下，1~10月規模增長5110.7億元，以34.89%的增速位居各類型基金之首，并在年末引爆了新一波發行熱潮。

截至10月底，債券型基金資產凈值為1.98萬億元，再算上近兩月以來新成立的62只債券型基金，目前債券基金的總規模已經突破2萬億大關!

短債基金規模大增，防御性更強

今年以來，共有近800只新基金成立，合計募資規模近8300億元，其中，300多只債券基金合計募資規模超過3460億元。

數據顯示，截至12月10日，過去兩個月共有100多只新基金成立，合計募資規模達到1800億元，其中，債券基金有75只，合計發行規模為1008億元，占比56%。

在今年債基的熱潮中，短債基金表現最為搶眼。從基金規模看，短債基金一季度末規模為190.19億元，二季度末規模為358.48億元，三季度末規模為545.64億元。

數據來源：Wind，海通證券，截至2018-10-31

今年以來，大環境是監管趨嚴，部分銀行理財產品面臨整改。與此同時，此前投資者熱捧的貨幣基金收益率逐步下行。Wind統計顯示，截至12月10日，可統計的657只貨幣基金的平均7日年化收益率為2.76%，其中有462只貨基的7日年化收益率處于3%以下，貨幣基金已不再是此前可以兼顧高收益和高流動性的產品。

在這種環境下，收益率介于貨幣基金和普通債券基金之間的中短債基金成功“上位”，吸引了部分投資者。

與銀行理財產品相比，中短債基金的流動性好于銀行理財，每天公布產品凈值，定期發布公告，透明程度也要好于銀行理財。隨著資管新規的出臺，銀行理財被要求向凈值化轉型，也就意味銀行理財不再是穩賺不賠的產品。

與貨幣基金相比，在保持良好的流動性和較小的回撤的同時，中短債基金在投資品種、組合久期和杠桿率調整上更為靈活，有利于抓住市場機會，能夠為投資者增厚收益。

2019債券牛市仍將繼續

針對未來債市的走勢，多家券商認為在經濟中樞中長期回落、通脹壓力可控、貨幣政策寬松、美國的外部條件趨于寬松的情況下，將進一步推低風險偏好。2019年10年國債利率仍有下行空間，牛市還在進行中。

國債與信用債利率分化

數據來源：Wind，截至2018.12

分析師認為，2019年債券市場的機會較為明確，國債市場預計將在2019年上半年延續2018年的行情，信用債將逐步走強，債券市場會是最值得投資的市場。民企抒困政策持續發力、新增違約下降、無風險利率下行后債券配置價值顯現等因素仍存，債券市場適當的調整將為投資者提供配置機會。

關鍵詞：