如果監(jiān)管層放開交易接口，可能會(huì)對(duì)券商和私募提出較高要求，比如讓風(fēng)控能力更強(qiáng)的券商先行放開，對(duì)量化私募進(jìn)行更嚴(yán)格的審核。

為進(jìn)一步提振市場(chǎng)交易活躍度，監(jiān)管層或?qū)?ldquo;松綁”以往限制。

近日多家券商PB人士向記者表示，監(jiān)管有意向允許證券公司將股票交易接口重新開放給量化私募，目前各家券商為此全力以赴，進(jìn)行系統(tǒng)測(cè)試，摸底私募機(jī)構(gòu)需求。

為防止出現(xiàn)2015年違規(guī)配資情況，業(yè)內(nèi)人士分析稱，如果監(jiān)管層放開交易接口，可能會(huì)對(duì)券商和私募提出較高要求，比如讓風(fēng)控能力更強(qiáng)的券商先行放開，對(duì)量化私募進(jìn)行更嚴(yán)格的審核。

券商備戰(zhàn)

券商股票交易接口在沉寂三年多后有望重啟，這次受益群體或?qū)⑹橇炕侥肌?/p>

21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者16日從多家券商機(jī)構(gòu)部獲悉，各家摩拳擦掌在做準(zhǔn)備。

北京一家大型券商的分公司人士表示，“信息技術(shù)部已經(jīng)跟我們表示，不久就可以給量化私募接入交易接口。我們近期也在跟私募談，希望他們能把交易端口接過來。”

一家上市券商PB人士告訴記者，證監(jiān)會(huì)未有正式通知，但去年監(jiān)管層已就此向券商征求意見，目前未有明確消息說放開，各家券商一邊做準(zhǔn)備一邊等具體細(xì)則。

上海一名券商PB人士談道，監(jiān)管層有放開的意向，但是至今還沒出文，各家券商都在做準(zhǔn)備。

另有消息指出，此次可能不僅僅面向量化私募，整體私募都有接入機(jī)會(huì)。

對(duì)此，招商證券非銀團(tuán)隊(duì)分析稱，“我們理解本次討論稿可能是覆蓋整體私募，而非僅指量化私募。實(shí)際上低頻量化和傳統(tǒng)主動(dòng)私募也難以區(qū)分。”安信證券計(jì)算機(jī)團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，很有可能交易接口的放開將是分批次分階段的過程，如量化私募等具有特定交易系統(tǒng)條件的投資機(jī)構(gòu)會(huì)成為首批放開批次。

深圳一家小型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)老總也談道，監(jiān)管松綁幅度不會(huì)太大。“目前掌握到的信息是針對(duì)量化私募。如果一次性面向全體私募，那就是對(duì)過去監(jiān)管措施的全盤否定。”

一旦放開接口，從流程上看，量化私募就能直接通過券商柜臺(tái)下單，無須通過PB系統(tǒng)。在開放前，下單交易均在PB系統(tǒng)內(nèi)進(jìn)行。

安信證券計(jì)算機(jī)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)談道，如量化私募直連券商最終成行，量化私募機(jī)構(gòu)可以選擇最適合自身交易策略的功能系統(tǒng)，并將在很大程度上提升其交易活性。

但私募人士認(rèn)為實(shí)際影響不大，此次可理解為監(jiān)管層釋放信號(hào)。

廣州一名量化私募合伙人接受21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪時(shí)表示，事實(shí)上不少券商一直對(duì)量化私募放開接口。“實(shí)際情況是，大券商不敢做，小券商在打擦邊球。”他談道，2017年很多中小券商已經(jīng)將股票交易接口放開給量化私募，“去年做得比較好的量化私募，而且還是做高頻的，普遍都與券商有交易接口。所以我覺得監(jiān)管層這次是給大家一個(gè)明確表態(tài)，大家不用像從前偷偷摸摸干了。”

他還表示，這也體現(xiàn)出監(jiān)管層另一個(gè)表態(tài)，即糾正過去的錯(cuò)誤，“2015年大幅下跌的責(zé)任不能全部歸咎于量化交易和股指期貨上。”

前述上海券商PB人士也表示，部分小券商還在使用存量交易接口，大券商則不敢冒險(xiǎn)，所有接口“一刀切”暫停。

頭部券商與合格私募受益

對(duì)于此次監(jiān)管向量化私募放開交易接口的意圖，業(yè)內(nèi)人士普遍理解為活躍市場(chǎng)交易。

前述廣州量化私募合伙人分析稱，監(jiān)管此舉可能意在刺激市場(chǎng)。“整體而言對(duì)量化對(duì)沖是利好。目前市場(chǎng)成交量低迷，監(jiān)管也希望市場(chǎng)能更活躍。”但在他看來，即使放開接口也不能完全解決市場(chǎng)熱度問題，“現(xiàn)在市場(chǎng)缺的是信心。”

招商證券非銀團(tuán)隊(duì)表示，“量化交易能夠明顯提供流動(dòng)性，優(yōu)化接入方式，能夠明顯提升量化產(chǎn)品交易效率，豐富交易策略實(shí)施。2017年量化交易日均交易額超過700億元，約占A股交易總額15%。”

那么，如何避免出現(xiàn)2015年程序化交易帶來的市場(chǎng)暴跌，是否有技術(shù)難點(diǎn)需要攻克?據(jù)了解，三年前因?yàn)榕滟Y業(yè)務(wù)、程序化交易等引發(fā)的一系列負(fù)面影響，多家券商被停止接入第三方接口，個(gè)別券商被處罰。量化私募也在這輪嚴(yán)監(jiān)管中被暫停接入券商交易系統(tǒng)。

前述廣州量化私募合伙人認(rèn)為，恢復(fù)接口后，配資業(yè)務(wù)有死灰復(fù)燃的可能性，但可以通過監(jiān)管措施避免。“有這種空間在，但量化和配資的交易行為是可以通過監(jiān)控區(qū)分出來的。”細(xì)則還沒出，他預(yù)計(jì)監(jiān)管層可能會(huì)要求機(jī)構(gòu)定期匯報(bào)交易情況，避免出現(xiàn)操縱市場(chǎng)這類情況。

前述上海券商PB人士則表示，沒有太大的技術(shù)難點(diǎn)，已經(jīng)做好充分的技術(shù)準(zhǔn)備，對(duì)于配資問題，主要進(jìn)行實(shí)名監(jiān)管。

安信證券計(jì)算機(jī)行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)談道，為防止類似2015年配資事件的重現(xiàn)，對(duì)于量化私募機(jī)構(gòu)的事先資格審核預(yù)計(jì)將更為嚴(yán)格，允許進(jìn)行交易接口開放的券商或?qū)⑹紫燃杏陲L(fēng)控管理能力較強(qiáng)的大型券商。招商證券非銀團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，本次放開接口對(duì)券商和私募均提出了較高要求，類似于白名單制度。這與2015年時(shí)候存在明顯差異，預(yù)計(jì)頭部券商和合格私募機(jī)構(gòu)能夠享受本次業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

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