每經(jīng)記者 聶虹 每經(jīng)編輯 葉峰
1月18日晚間，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金投資信用衍生品指引》(以下簡稱《指引》)。
《指引》一共包含十一條，主要包括明確以風(fēng)險對沖為目的、貨幣市場基金不得投資信用衍生品等七方面內(nèi)容。
隨后，基金業(yè)協(xié)會也發(fā)布了《證券投資基金投資信用衍生品估值指引(試行)》。
自發(fā)布之日起施行
為了穩(wěn)定民企債務(wù)融資，解決企業(yè)發(fā)債難的問題，去年底央行宣布引導(dǎo)設(shè)立民企債券融資支持工具，各類信用緩釋工具出現(xiàn)，信用衍生產(chǎn)品得到了一定的發(fā)展。
這類產(chǎn)品的豐富也吸引了公募基金的目光，業(yè)內(nèi)開始關(guān)注如何參與這類資產(chǎn)的問題。
華南地區(qū)某大型基金公司固收投資部人士表示：“去年底風(fēng)險緩沖工具的債券迎來發(fā)展后，公募業(yè)內(nèi)有人問可不可以投，證監(jiān)會出臺的這個《指引》是對市場上這些疑問一個很好的回答，同時為未來出臺更多的信用衍生工具給出一個鋪墊和規(guī)范。”
證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬1月18日表示，證監(jiān)會發(fā)布公募基金投資信用衍生品指引，自發(fā)布之日起施行，指引的主要內(nèi)容為，一是明確基金投資信用衍生品以風(fēng)險對沖為目的;二是明確貨幣市場基金不得投資信用衍生品;三是要求基金管理人應(yīng)當(dāng)合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時加強(qiáng)信用衍生品交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理;四是要求在定期報告及招募說明書中詳細(xì)披露投資信用衍生品的相關(guān)情況;五是明確規(guī)定參照行業(yè)協(xié)會的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行估值;六是強(qiáng)化基金管理人及托管人職責(zé);七是明確老基金投資信用衍生品應(yīng)當(dāng)依法履行適當(dāng)程序。
貨幣基金不能參與
值得注意的是，《指引》明確規(guī)定，貨幣基金不得投資信用衍生品。對于禁止貨基投資的原因，業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為是品種風(fēng)險較高。
“信用衍生品在國內(nèi)還是一個新鮮事物，在國內(nèi)發(fā)展比較緩慢，去年底市場上公司發(fā)債困難推出了很多信用緩釋工具，信用衍生品得到了一定的發(fā)展，它相當(dāng)于是信用風(fēng)險的‘保險’，具有很強(qiáng)的期權(quán)性質(zhì)，是風(fēng)險較高的一類品種。”華東地區(qū)某基金分析師認(rèn)為，“公募基金之類的更多的機(jī)構(gòu)投資人注意了這類標(biāo)的，由于這類資產(chǎn)的風(fēng)險比較高，基金參與主要也是做一些類似于頭寸保護(hù)或?qū)_，基本不能裸買裸賣。而低風(fēng)險的，如貨幣基金是要求不能夠參與。”他認(rèn)為，這也是此前監(jiān)管思路的一種延續(xù)。
在信用衍生品投資方面，市場人士認(rèn)為量化和固收類基金可能會有所參與。
也有基金投資人士表示，“這個市場總體容量比較小，我覺得真正實(shí)際參與還是需要一定時間的。”
指引的主要內(nèi)容
一是明確基金投資信用衍生品以風(fēng)險對沖為目的;二是明確貨幣市場基金不得投資信用衍生品;三是要求基金管理人應(yīng)當(dāng)合理確定信用衍生品的投資金額、期限等，同時加強(qiáng)信用衍生品交易對手方、創(chuàng)設(shè)機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理;四是要求在定期報告及招募說明書中詳細(xì)披露投資信用衍生品的相關(guān)情況;五是明確規(guī)定參照行業(yè)協(xié)會的相關(guān)規(guī)定進(jìn)行估值;六是強(qiáng)化基金管理人及托管人職責(zé);七是明確老基金投資信用衍生品應(yīng)當(dāng)依法履行適當(dāng)程序。
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