今年前5個(gè)月，有5只債券基金首募規(guī)模超過(guò)100億，且均為以農(nóng)發(fā)債和國(guó)開(kāi)債為主要投資標(biāo)的政金債指數(shù)基金。業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)政策性金融債指數(shù)基金的配置需求較大，基金公司也扎堆布局，但此類(lèi)基金發(fā)行火爆的勢(shì)頭或許在下半年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

過(guò)去5個(gè)月，公募新基金發(fā)行市場(chǎng)與往年相比發(fā)生較大變化。債券型基金展現(xiàn)出更強(qiáng)的募資能力，募資金額占據(jù)新基金發(fā)行規(guī)模的六成以上，其中，政金債指數(shù)基金中出現(xiàn)多只百億級(jí)“爆款”產(chǎn)品。

政金債由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行，中央財(cái)政擔(dān)保，被稱(chēng)為“準(zhǔn)國(guó)債”。對(duì)于投資者而言，政策性金融債信用評(píng)級(jí)高、體量大、流動(dòng)性好，是較為穩(wěn)健的投資標(biāo)的。業(yè)內(nèi)人士表示，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)政策性金融債指數(shù)基金的配置需求較大，基金公司也扎堆布局，但此類(lèi)基金發(fā)行火爆的勢(shì)頭或許在下半年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。

新基金募資逾3500億元

數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，今年以來(lái)公募市場(chǎng)上共有322只新產(chǎn)品成立，發(fā)行3562億份，與去年同期基本持平。

從細(xì)分基金類(lèi)型的具體發(fā)行情況來(lái)看，盡管A股開(kāi)年以來(lái)一度大幅上揚(yáng)，這種“火熱”似乎并未傳導(dǎo)到權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的發(fā)行中，今年前5個(gè)月權(quán)益基金的整體募集規(guī)模較低。

具體而言，今年前5個(gè)月成立股票型基金60只、混合型基金124只、債券型基金125只、QDII基金13只。其中，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品合計(jì)募集1008億份，在新基金募集份額中占比不足三成;固定收益類(lèi)產(chǎn)品募集份額為2148億份，占比超過(guò)六成。

與去年相比，今年以來(lái)的新基金發(fā)行市場(chǎng)變化顯著。數(shù)據(jù)顯示，去年前5個(gè)月權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品合計(jì)發(fā)行超1500億份，今年同期該類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模縮水三分之一。而去年債券基金也并非發(fā)行市場(chǎng)的主流產(chǎn)品，去年前5個(gè)月債券型基金僅發(fā)行1376億份，今年同比增幅達(dá)到56.1%。

在184只新發(fā)權(quán)益基金中，成立規(guī)模最高的是匯添富紅利增長(zhǎng)，首募規(guī)模70.82億份;前海開(kāi)源優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)和(78.00 -1.52%)睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值首募規(guī)模均超過(guò)50億元，分別為65.14億元和58.75億元，兩只基金分別成立于4月9日和3月26日。此外，景順長(zhǎng)城集英成長(zhǎng)兩年、南方智誠(chéng)、華夏中證四川國(guó)改ETF、中庚小盤(pán)價(jià)值、中歐遠(yuǎn)見(jiàn)兩年定開(kāi)的發(fā)行規(guī)模也較高，均在30億元以上。

政金債指基爆款頻出

債券基金發(fā)行規(guī)模大幅增長(zhǎng)的背后，多只募資超百億的“爆款”指數(shù)產(chǎn)品成為一大亮點(diǎn)。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前5個(gè)月，有5只債券基金首募規(guī)模超過(guò)100億，且均為以農(nóng)發(fā)債和國(guó)開(kāi)債為主要投資標(biāo)的政金債指數(shù)基金，合計(jì)募集規(guī)模近700億元。其中，民生加銀中債1~3年農(nóng)發(fā)行債券指數(shù)基金首發(fā)募集規(guī)模達(dá)到224億，刷新同類(lèi)型基金首發(fā)紀(jì)錄，此外，中銀1~3年國(guó)開(kāi)債、鵬華1~3年國(guó)開(kāi)債、國(guó)壽安保1~3年國(guó)開(kāi)債和交銀中債1~3年農(nóng)發(fā)債的首募規(guī)模均突破百億。規(guī)模排行前十的產(chǎn)品中除工銀滬深300ETF一只權(quán)益類(lèi)指數(shù)基金，其余均為政金債指數(shù)基金。今年新成立的政金債指數(shù)基金合計(jì)發(fā)行規(guī)模超過(guò)千億。

上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心研究員楊晗表示，從5月募集規(guī)模較高的基金產(chǎn)品來(lái)看，權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品降溫更為明顯，與一季度產(chǎn)品銷(xiāo)售火熱、明星基金掛帥的新產(chǎn)品紛紛提前結(jié)束募集截然不同，5月新成立基金規(guī)模超過(guò)20億的產(chǎn)品中已經(jīng)不再有主動(dòng)管理的權(quán)益類(lèi)基金的身影，取而代之的則是清一色的被動(dòng)指數(shù)型產(chǎn)品。

隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，債券指數(shù)型基金，特別是政策性金融債成為唯一的吸金熱點(diǎn)。楊晗認(rèn)為，政策性金融債受青睞，主要有四個(gè)原因：第一，收益較高。2018年以來(lái)，中債金融債券總指數(shù)表現(xiàn)整體優(yōu)于中債國(guó)債指數(shù)、中債中短債券指數(shù)、中債企業(yè)債指數(shù)。受到2018年以來(lái)充裕的流動(dòng)性推動(dòng)，政策性金融債表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，尤其是其中的中短端品種，從而激發(fā)了投資者的配置熱情。第二，信用風(fēng)險(xiǎn)較小。第三，投資于公募基金可以享受稅收優(yōu)惠。第四，外資持續(xù)提高對(duì)我國(guó)利率債的配置。2017年7月債券通開(kāi)通之后，外資持續(xù)購(gòu)入中國(guó)債券，因?yàn)槲覈?guó)利率債安全性高，且收益水平相對(duì)于發(fā)達(dá)國(guó)家更高。

政金債指基審批或放緩

政金債指數(shù)基金發(fā)行火爆的勢(shì)頭或許將在下半年出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日，仍待審批的證金債指數(shù)基金共計(jì)27只。

楊晗說(shuō)：“機(jī)構(gòu)投資者對(duì)政策性金融債指數(shù)基金的配置需求較大，基金公司也紛紛布局該類(lèi)產(chǎn)品。但值得注意的是，監(jiān)管層可能也注意到近期政策性金融債指數(shù)基金有非理性發(fā)行的態(tài)勢(shì)，業(yè)內(nèi)也傳出關(guān)于該類(lèi)產(chǎn)品可能暫緩審批的聲音。”

一位基金公司人士分析，政金債指數(shù)基金之前的發(fā)行規(guī)模較大，當(dāng)債券市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，機(jī)構(gòu)客戶(hù)若是出現(xiàn)一致性贖回，或許對(duì)債券市場(chǎng)的流動(dòng)性造成沖擊。以債券市場(chǎng)容量最好的十年期國(guó)開(kāi)債為例，這類(lèi)債券品種1天成交量達(dá)到兩三百億，1~3年期國(guó)開(kāi)債每天成交量在幾十億至上百億之間。合計(jì)規(guī)模達(dá)到幾百億以上的債券指數(shù)基金，若贖回量較大，對(duì)債券市場(chǎng)還是會(huì)產(chǎn)生部分沖擊。

“銀行自營(yíng)資金購(gòu)買(mǎi)債券和通過(guò)債券基金購(gòu)買(mǎi)債券，兩種方式在會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)科目上的處理并不一樣。”上述人士表示，銀行直接購(gòu)買(mǎi)的債券，在會(huì)計(jì)處理上可以放入持有到期金融資產(chǎn)里，市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)銀行利潤(rùn)表影響較小。若是通過(guò)購(gòu)買(mǎi)公募基金持有債券，或許得計(jì)入交易性金融資產(chǎn)科目，債券價(jià)格變化會(huì)影響銀行損益表，因此，債券市場(chǎng)波動(dòng)，銀行有可能會(huì)贖回債券基金，從而影響債券市場(chǎng)。之前機(jī)構(gòu)拼單的定制型債券基金，就出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的現(xiàn)象，機(jī)構(gòu)客戶(hù)一次性贖回債券基金一半以上規(guī)模。

“參與政金債指數(shù)基金以中小銀行為主，近期，債券市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，中小銀行存單發(fā)行成本上升，銀行的負(fù)債端不穩(wěn)定，必然會(huì)影響到資金投放。即使審批節(jié)奏不放緩，政金債指數(shù)基金的市場(chǎng)需求暫時(shí)也會(huì)受到波及。”上海一家基金公司固收投資總監(jiān)稱(chēng)。

部分業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，政金債指數(shù)基金審批放緩，也有可能是受到“一只基金持有一家公司發(fā)行的證券，其市值不得超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的百分之十”這一規(guī)定的影響。“公募基金運(yùn)作管理辦法中的‘雙十’規(guī)定，此前多是影響公募基金的股票投資操作，但是現(xiàn)在成立的很多政金債指數(shù)基金也是投資單一發(fā)行主體，是否同樣適用這一規(guī)定，目前仍需探討。”

關(guān)鍵詞： 債券基金首募規(guī)模 新基金募資